來源：一地基毛

2018年資金流入基金趨勢明顯，爆款產品不斷，未來基金的配置思路將對市場產生深刻影響?！耙坏鼗泵咳諆?yōu)選基金調研股、重倉股，讓基金投資者洞察基金動向，提前捕捉?；?。

華西村被譽為“天下第一村”，近期因投資多只“獨角獸”以及布局芯片業(yè)務再次被市場關注，choice數(shù)據顯示自4月10日起華西股份被75家機構調研。

華西股份自2015年起開始向“產融結合”的金融平臺轉型，作為為數(shù)不多擁有創(chuàng)投業(yè)務的上市公司，華西股份通過一村資本平臺建立了圍繞“TMT、教育及新經濟，大健康，新能源與智能制造，半導體”等四大產業(yè)開展投資并購服務的業(yè)務模式。

據澎湃新聞報道，目前，一村資本的管理規(guī)模已近100億元。在服務產業(yè)和產品升級上，一村資本做了大量工作。除寧德時代、英雄互娛兩家“獨角獸”外，一村資本參投的邁瑞醫(yī)療最近已經重啟上市計劃，2016年收入規(guī)模90億元，利潤規(guī)模達17億元；公司參與并購的瀾起科技，是全球領先的模擬與混合信號芯片供應商，已經獲得英特爾入股，它所設計的解決芯片安全的產品2018年年底開始正式供貨；天使項目垂直腔面發(fā)射激光器（VCSEL）供應商縱慧光電進入量產階段，為“中國芯”再添新成員；位于硅谷的AI芯片初創(chuàng)公司GTI（Gyrfalcon Technology）推出了全球首款量產的革命性視覺識別AI芯片。

華西股份董事長兼一村資本董事長湯維清在接受專訪時表示，股份公司將通過一村資本的產業(yè)投資能力，爭取2到3年在TMT、教育及新經濟，大健康，半導體，新能源與智能制造領域構建一兩類優(yōu)質資產，通過長期運營整合成為上市公司的主營業(yè)務之一，這不但是股份公司2018年會重點規(guī)劃或推動的領域，也是未來發(fā)展的主要模式。

近期大事件

1、2017年營業(yè)總收入28.42億元，同比去年33.74% ，凈利潤為1.95億元,，同比去年-67.67%，基本EPS為0.22元，加權平均ROE為4.16%

2、2018年一季營業(yè)總收入5.66億元，同比去年-23.91% ，凈利潤為1274.08萬元,，同比去年-32.27%，基本EPS為0.01元，加權平均ROE為0.28%

3、2018-01-16董事湯維清通過競價交易方式增持股份300000股，成交均價為CNY6.43元；此次增持后持股數(shù)為300000股。

董秘、高管王宏宇通過競價交易方式增持股份91700股，成交均價為CNY6.43元；此次增持后持股數(shù)為91700股。

高管于彤通過競價交易方式增持股份10000股，成交均價為CNY6.46元；此次增持后持股數(shù)為10000股。

4、華西股份5月3日在互動平臺表示，截至2017年12月31日，公司持有瀾起科技的股權比例為2.11%。目前瀾起科技的機頂盒業(yè)務穩(wěn)步發(fā)展，在服務器領域DDR4內存條銷量位于前列，并與英特爾和清華合作開發(fā)安全芯片模組。瀾起科技業(yè)務與財務水平符合預期，目前正在穩(wěn)步推進回歸國內資本市場進程。

調研摘要

問：一村資本的項目來源，投資標的傾向于財務投資還是裝入華西股份？

答：投資項目來源主要是并購投資團隊、合作產業(yè)資源、第三方機構推薦等，同時公司也一直與產業(yè)合作伙伴共同開展項目培育。投資項目不會都裝入公司，可能通過后輪退出、IPO退出、投資標的被其他公司整體并購的方式退出，只有標的質量非常優(yōu)秀并與公司具有很高契合度的資產會考慮裝入公司。

問：請問公司投資瀾起科技項目的進展，準備如何退出？

答：在瀾起科技項目中公司有參與部分投資。目前瀾起科技的機頂盒業(yè)務穩(wěn)步發(fā)展，在服務器領域DDR4內存條銷量位于前列，并正與英特爾和清華合作開發(fā)安全芯片模組。綜合而言瀾起科技業(yè)務與財務水平符合預期，正在穩(wěn)步推進回歸國內資本市場進程。

問：請介紹公司在2017年的整體發(fā)展？

答：公司自2015年確立轉型以來，經過兩年多的發(fā)展已初見成效，典型的投資案例包括：并購類：世紀華通、沙鋼、晉商聯(lián)盟；股權投資類：寧德時代、英雄互娛、邁瑞醫(yī)療、瀾起科技；創(chuàng)投類：縱慧、GTI。在傳統(tǒng)業(yè)務方面：公司化纖、碼頭業(yè)務穩(wěn)步發(fā)展，通過技改保持服務質量與行業(yè)優(yōu)勢地位，不斷提升倉儲服務能力與系統(tǒng)性，進一步提升公司核心競爭力。

問：請問公司投資的縱慧光電發(fā)展情況如何，公司是否會持續(xù)跟投？

答：縱慧光電是國內極少能夠提供自主技術VCSEL芯片并達到量產條件的公司?？v慧光電產品在手機、安防、醫(yī)療、VR/AR領域的需求量與使用量都在增加?？v慧光電在2018年1月完成第二輪融資，與公司投資時相比較估值增長四倍以上。公司在第二輪對縱慧光電跟投了一定的額度以保持一定的股權比例，未來是否繼續(xù)跟投將經過公司進一步投資決策后確定。公司對該項目保持樂觀態(tài)度。

問：請問公司NMS項目后續(xù)發(fā)展中是否計劃裝入海辰藥業(yè)或華西股份？

答：目前NMS研發(fā)業(yè)務開展良好，暫時沒有裝入國內上市公司的計劃，各方在努力推動標的資產在香港或者美國上市。同時NMS將借助投資方資源優(yōu)勢與國內企業(yè)全面合作，相互促進業(yè)務與技術發(fā)展。

問：請問公司對一村資本的投資并購業(yè)務與一村資產的資管業(yè)務在未來的拓展與延伸的看法？

答：目前一村平臺約80%-90%的資源著重于并購投資業(yè)務，資管業(yè)務也是公司長遠的發(fā)展內容之一。長遠規(guī)劃中希望能夠通過擴大資產管理規(guī)模，不斷積累機構和財富客戶的資管，形成優(yōu)質的服務體系。

問：請問公司金融投資與傳統(tǒng)業(yè)務收入和利潤占比變化趨勢，公司對投資業(yè)務收益潛在波動的看法？

答：金融投資業(yè)務短期內收入可能不會超過傳統(tǒng)化纖、碼頭的收入，但金融投資業(yè)務的利潤預期會在較短時間內達到公司整體的50%。希望在公司“產融結合”戰(zhàn)略下，公司可能同時持有傳統(tǒng)業(yè)務、新興產業(yè)、金融投資業(yè)務，則金融投資業(yè)務產生的收入與利潤占比可能有一定的降低。

問：公司化纖業(yè)務在2017年增長幅度客觀，可否持續(xù)？

答：伴隨著國家去產能政策，化纖行業(yè)沒有形成新的產能并減少了一些老舊產能，不符合環(huán)保標準的公司被淘汰，低端競爭減少。與此同時，公司開展產品類別的升級與調整，化纖業(yè)務得到很好的發(fā)展。2018年我們預期市場不會有大量的產能增加，公司也在推進技改提高產品質量，我們預期化纖板塊的表現(xiàn)不會低于2017年。當然整體市場與國際貿易局勢等對公司業(yè)務可能造成一定影響。

問：公司開展金融投資對資金需求較大，請問公司計劃如何進一步解決？

答：結合公司發(fā)展模式，一村資本自2015年開展業(yè)務到現(xiàn)在，逐年降低自有資金占比，未來理想狀態(tài)降低到30%以下。當前資金的供給沒有遇到較大困難。

問：請問公司對教育產業(yè)投資的未來計劃？

答：教育行業(yè)是公司TMT團隊一直以來較為關注的行業(yè)，教育行業(yè)的內涵豐富，維度較多，有眾多細分領域。團隊著重關注低齡教育機構，未來也會繼續(xù)深入跟蹤研究該行業(yè)。

問：公司是否計劃進一步布局金融牌照？監(jiān)管機構對于民營企業(yè)持股券商的政策是否會對公司產生影響？

答：公司對金融資產的布局不僅僅是財務投資，更希望達成業(yè)務協(xié)同，特別是在一些創(chuàng)新業(yè)務方面相互協(xié)同與補充。短期看公司不會太大考慮在新的金融領域做太多的布局，會更著重于與現(xiàn)已入股的證券、銀行的戰(zhàn)略協(xié)同、新業(yè)務創(chuàng)新以及雙方在資產管理、財富管理、并購方面的業(yè)務等進行全面深度合作。

問：請問公司未來2-3年中可能實現(xiàn)退出的項目有哪些？

答：目前比較容易預測的可能退出項目包括世紀華通、CATL，另有一些項目尚未資本化較難估算。截至目前公司投資項目的發(fā)展沒有嚴重偏離預期的，但要預測明確的退出時間較難。

問：請問公司對于投資聯(lián)儲證券、浙江稠州商業(yè)銀行的定位？

答：公司投資這兩個金融標的，在業(yè)務上能夠與公司形成戰(zhàn)略協(xié)同作用，有利于共同來打造華西金融生態(tài)圈。

問：公司在香港設立一村國際和一村國際控股的目的？

答：公司一直有一定數(shù)量的境外投資項目，境外設立主體的初衷是希望能夠更有效率的推進境外投資項目的開展，有利于境外投資布局。

問：請問公司投資的GTI項目的目前情況，投資GTI后公司在人工智能領域是否會有進一步布局？

答：GTI開發(fā)的第一顆芯片預計本年度Q3實現(xiàn)一定規(guī)模的量產，客戶為日韓終端廠商。GTI正在開發(fā)第二顆搭載新型存儲技術的芯片，能夠極大降低能耗，并進一步推動AI在終端的使用。對GTI的投資有利于以點帶面，通過人工智能硬件公司，逐步跟蹤、考察相關的軟件、系統(tǒng)、傳感等相關領域，公司會繼續(xù)在這一領域做進一步的布局。